转入12月，国内金融市场展现出令人惊叹，股指期货上涨缔造新纪录，而国内大宗商品展现出却黯然失色，部分品种短期声浪不改为整体焦点松动态势，股市和商品走势冰火两重天格局沿袭，然而商品期货弱势格局下哪个品种能沦为期望之星？答案也许是锌！因其悲观的基本面和较强的话题性，锌不具备打开新一轮下跌行情的可能性。　　锌市蓄势待发 实无底气　　年初至今，铜、橡胶、螺纹钢、棕榈油等具备代表性的品种争相创下数年来低点，尽管上述商品跌势中少有不存在声浪及反抽动作，但基于低迷的供需和外部经济环境，商品市场易跌难涨的熊市格局已毋庸置疑。　　但不容忽视的是，今年锌价展现出一洗往年颓势，一跃沦为今年国内展现出最弱的金属上市品种，而其仅次于的底气在于供应环节持续紧绷。事实上，很多市场人士都还忘记，今年外盘镍价一度在两个月内涨幅多达50%，而推展其下跌的动力某种程度是供应紧绷引起的资金热炒。

　　对于多数商品而言，供大于求关系是要求商品价格的最重要因素之一，而由于全球多数地区经济衰退上升，尤其是中国经济结构调整，造成全球大宗商品市场需求增长速度更为下滑，而产业链上游原本持续扩展的供应生产能力却无法很快调头，造成商品供大于求的流失局势，但今年提炼锌供应受到诸多因素制约，今明两年将持续正处于供应偏紧态势，为锌价独树一帜奠下基调。　　提炼锌供应偏紧 环保因素制约　　今年以来，国内提炼锌市场一改为往年的供应严格格局，这主要归咎于几大最重要因素：中国锌冶金开工率容许、国外锌矿山减产趋势、全球锌市场需求逐步衰退以及中国提炼锌进出口形势反败为胜，其中中国锌冶金是根本性制约。　　事实上，今年以来，中国提炼锌供应增长速度显著上升，尤其是上半年国内提炼锌月均生产量大约在44.5万吨，三季度提升至月均生产量大约在50.3万吨，110月中国提炼锌总计产量在471万吨左右，总计同比增长速度在4.35%。

　　数据表明，10月中国提炼锌产量在51.77万吨，但冶炼厂除个别检修及投产外，多数已满负荷动工，但国内重点冶炼厂开工率统计资料尚能严重不足八成，这表明出有剩下的两成理论生产能力实际无法很快转化成现实产量，因冶金生产能力开工率受限于原料供应和环保等因素容许，锌精矿转化成为提炼锌供应的效率受限于冶金开工率的玻璃覆以，而值得注意的是，日前国务院公布《关于强化环境监管执法人员的通报》，推展2015年环保政策及继续执行力度预期全面升级，环境保护和资源瓶颈的对立对锌价来说，毫无疑问是个好消息，因提炼锌产量进一步提高的空间严重不足。　　进出口反败为胜 锌市不具备话题性　　国内提炼锌供需与进出口也有一定的关联性，海关数据表明，10月中国进口提炼锌在2.50万吨，为过去20个月以来的低位，主要因进口持续亏损及银行增大锌融资容许，使得贸易商缺乏进口动力，然而10月中国提炼锌出口量减至2.57万吨，沿袭近几个月以来的激增趋势，110月中国总计出口提炼锌超过8.7吨，同比快速增长26倍以上。

　　由于比价有利和银行监管容许，LME锌进口至国内市场的窗口大大增大，部分现货锌改向了马来西亚、菲律宾等升水低于国内的东南亚国家，而锌市表观库存较低，贸易商和资本方不具备囤货抹黑的有可能。　　整体来看，锌市在中国锌冶金开工率容许、国外锌矿山减产趋势、全球锌市场需求逐步衰退以及中国提炼锌进出口形势反败为胜等题材下，不具备充足的抹黑空间，再加中国未来货币严格政策的预期，锌价或易涨难跌，将不具备打开新一轮下跌行情的可能性。

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