在将近一年的时间里，全球黄金流动追赶着政治忧虑，戏剧性地反败为胜了两次。电子盘黄金交易价格在2016年保守下跌了8%，但仍高于2011年缔造的历史最低水平。　　但是就像地下Cyrix的岩浆一样，实物黄金在不同时区间往返流动，趁此机会流向亚洲，随后流向美国，再行然后又返回东方。本月它有可能再度改变方向，因为美国对美元的信心或许有所弱化。

　　从2009年中期到去年3月，提炼商将每条400盎司的标准结算金条（大多来自伦敦金库）熔融，做成亚洲买家注目的更加高纯度的、以千克为单位的金条，相对来说这是意料之中的。　　这在或许上代表着西方的消费者和投资者出售家庭资产，出售全球日益兴起的生产国的商品。

亚洲新富国家黑市以千克为单位的金条，或者把它们加工为展出或储藏用的首饰。　　在2016年3月，也许是对美国总统政治深感忧虑，美国投资者开始乘机转入黄金市场，要用美元买下部分400盎司的金条。亚洲人符合他们，将一部分以千克为单位的金条和金手镯空运至瑞士的提炼商，新的把它们加工为400盎司的金条。

　　随后从2016年10月至2017年1月末，亚洲买家（特别是在是中国和印度的买家）再度开始从美国人手中供不应求黄金。黄金提炼商和交易商卖力冶炼作为交易所交易基金(ETF)和期货合约标的的400盎司标准结算金条。那些金条再度被做成亚洲人注目的高纯度、以千克为单位的金条，并投入到东方市场。　　我们现在有可能明白印度人和中国人为何这么匆忙卖黄金了。

首先，印度公众遭到了废钞的影响。其次，中国买家受到了更加严苛的资本管控。　　美国股市在唐纳德?特朗普(Donald Trump)被选为为美国总统之后大幅度下跌，美国投资者将部分储藏的黄金售出以出售股票，这迎合了亚洲的市场需求。

GLD是美国仅次于的黄金ETF，该基金在11月美国议会选举后，持有人的黄金库存由于清净归还上升了15%。　　似乎，少数人需要未雨绸缪，为去年11月8日印度车祸废止500卢比和1000卢比纸币作好打算。

　　在印度废钞的前几周，合法的黄金进口明显减少，11月头几天就引人注目地进口了110吨黄金。　　废钞措施继续缩减了印度86%的现金供应，许多想要卖黄金的买家无法已完成交易。去年12月印度合法的黄金进口上升一半，甚至走私数量或许也继续经常出现了上升。

　　即便在印度进口上升之际，中国金条进口仍在减少。瑞士提炼商夜以继日地将400盎司金条转化成为以千克为单位的金条。去年12月，瑞士向中国出口的金条从11月的30.6吨减少至158吨。

　　尽管目前还无法取得瑞士2017年1月的出口数据，但一位提炼商告诉他我，即便考虑到传统上因为中国新年而经常出现的停止，1月也必然是我们与中国交易的整个历史中创纪录的一个月。　　但在2月初，中国放宽资本掌控抨击了黄金市场。进口许可忽然显得很难取得。正如一位交易商所言：中国官方明白，黄金进口被用作回避资本掌控，因此他们要求木栅上这个漏洞。

他们最后不会再度放松黄金进口，但（中国官员）在宣告一切由他们掌控。　　与此同时，印度黑市的黄金交易商辛苦一起。印度废钞目的被迫政商两界回到阳光之下，但它很有可能起着忽略的起到。　　一位在印度专门从事黄金市场业务的人士回应：印度现在内乱极了。

废钞减少了黄金市场需求，但由于合法进口程序繁复，走私以令人难以置信的比例减少。印度现在四处都是走私。　　通过迪拜的非法进口有所增加，但这足以符合市场需求。因此印度交易商意图转变所有的物流决定。

他们必要从非洲进口原料，甚至必要从苏丹等地进口。　　迄今为止，各地减少的金条市场需求被信心更加强劲地区的挤兑所抵销。如果在美国人对美元资产丧失信心的同时，印度和中国买家需要设法解决问题现金紧缺和回避资本掌控，那将不会经常出现什么情况？。

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